曲水的博客

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货币学-Part2-货币供给:拓展

2022-05-04

中国的货币供给

中国基础货币

  • 外汇占款:外币资产对应的本币。在外汇占款主要影响基础货币的时候,我国的货币供给主要体现内生性。

  • 倒逼机制:需求倒逼供给。例如信贷需求倒逼,贸易顺差导致本币增值、需要在外汇市场放出本币买入外币以维持汇率的稳定。

  • 溢出效应:例如美国的货币政策对我国的影响。在出口导向的经济发展模式下,美元加息导致美元贬值,中国也需要进行宽松政策使得人民币贬值,否则就会严重影响出口。

中国货币乘数

  • 顺周期性:经济繁荣的时候,对货币的需求增加,利率上升,银行为了获取更多的收益,降低自己的超额准备金率,货币乘数上升。所以货币乘数和经济运行的方向一致,体现顺周期性。

  • 突出超额准备金:主要原因是中国的融资模式以间接融资为主,商业银行的作用比较大。

内生性与外生性

答题:讨论中国货币供给的内外生性

  • 一、基础概念解释
  1. 货币供给的定义,组成(基础货币、货币乘数)。
  2. 内生性和外生性的判断标准和理论。
  • 二、中国的情况
  1. 中国的货币乘数的内外生性:理论上(公式上体现一定的内生)。实务上(顺周期性、突出超额准备金体现一定的内生)。
  2. 中国的基础货币的内外生性:理论上(B=C+R)。实务上(外汇占款、倒逼机制、溢出效应)
  • 三、我的观点
  1. 我们认为中国的货币供给具有一定的内生性。
  2. 但是央行并没有失去对货币供给的控制,货币政策目前还有一定的效果,所以也体现一定的外生性。
  3. 建议:未来随着经济的发展,货币供给内生性不断增强,货币供给不易控制,数量型的工具和目标的有效性下降。因此中国的货币政策工具的目标从数量型向价格型转变。
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